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金价与美元     ★★★ 【字体:
金价与美元
作者:佚名    文章来源:英国《金融时报》    点击数:2828    更新时间:2011-4-22

    本周,黄金价格已经超过了每盎司1500美元。与此同时,美元的贸易加权汇率回到了危机后的低点。这一切并非巧合,而是反映了一种最近十分显著、还会持续一段时间的交易趋势。不过,这些趋势与实体经济中的情形并不相符。

    相比于其他货币,以美元计算的黄金价格涨幅要高得多。对美国通胀的担忧是其中的原因之一,低利率也是。现金的实际利率是持有黄金的机会成本,因此,在利率处于历史低位之际,就更没有什么理由不持有黄金。

    由于波动性非常低,投资者以低利率借入美元投向别处的“套利交易”变得更加容易。这些资金通常会通过各种途径进入新兴市场的大宗商品领域。

    但这也反映了共同的困惑。即便是强硬派的央行官员也承认,大宗商品价格的急剧飙升具有通缩效应。当用于必需品的非可自由支配开支增加时,可自由支配开支必然会减少。

    与此同时,大宗商品价格的持续上涨,以及随之而来的资金流动,已促使巴西等国家实施了资本管制,并迫使中国再三采取措施收紧货币、遏制价格上涨。

    此外,尽管人们把赌注都押在了新兴市场的出口上,但弱势美元产生了一个可以预测的影响——由于美元走弱提高了美国出口商的竞争力,剔除油价因素后的美国国际贸易收支状况得到了稳步改善。

    此类市场矛盾可能还会延续一段时间。但如果投资者想寻找美元已经触底的信号,那么请注意:目前波动性似乎已处于难以为续的低位,而且实际利率已没有多少下降的空间,当美联储结束二次定量宽松政策,停止购买债券时,利率很有可能会上升。

    美元现在几乎正好回落到去年危机后的低点,对于参照技术图形进行操作的交易员而言,这正是开始重新买入的经典点位。

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