| 网站首页 | 文章 | 下载 | 3D电子书(题库) | 留言 | 金融论文 | 金融理财 | 金融视点 | 文化频道 | 社会广角 | 金融商城 | 3D电子书(题库) | 文秘家园 | 
您现在的位置: 金融网 >> 文章 >> 文秘家园 >> 论文选摘 >> 正文 用户登录 新用户注册
证券业改革与金融机构混业经营模式探讨---从德意志银行130多年发展历程谈起         ★★★ 【字体:
证券业改革与金融机构混业经营模式探讨---从德意志银行130多年发展历程谈起
作者:佚名    文章来源:德意志银行课题组    点击数:3224    更新时间:2005-5-18

证券业改革与金融机构混业经营模式探讨---从德意志银行130多年发展历程谈起


        德意志银行课题组


  ● 中国证券与银行业改革在目前的情况下,以银行为主体的金融控股公司模式可以在实现部分混业经营的同时比较有效地保证对经营风险的控制,但长期来看全能银行是更有效率的混业经营模式。一些具体建议包括:进行证券公司产权制度改革,放松管制,更大幅度地引入外资;利用并购重组扩大证券公司规模和抗风险能力;改革初期以控股公司模式逐步开放混业经营,长期目标为国际化全能银行;确立混业经营结构下的核心业务;引入外部监管,改善公司治理;建立和完善实时风险控制机制;完善人力资源管理,吸引高素质人才;改造金融监管体系等。
  ● 通过引进战略投资者、允许银行成立控股公司控股证券公司、证券公司之间的兼并收购,应是实现中国证券公司改革的重点之一。我们估计,中国在十年之后,应该出现5-6个占领市场份额共60%以上的大型券商。
  研究背景及意义
  过去十多年来, 中国证券市场在规模上有了长足的发展,已成为企业的一个重要融资渠道。但是,大部分证券公司规模很小,缺乏中长期资金的来源和渠道,在其经营决策上存在严重的短期行为。由于自有资金严重不足,特别是流动资金不足,迫使证券公司参与各类违反证券市场规定的业务,例如挪用客户保证金,大量变相拆入资金,变相吸收各种公司存款,非法套出银行信贷资金等违规行为。特别是中国证券一级市场上存在的超额收益率,诱使许多证券公司违法经营。治理结构上的股东代表缺位、内部风险控制的设计缺陷和执行不力,也造成了资金和业务管理的混乱。许多证券公司面临资不抵债和被吊销执照的严重危机,政府财政也面临着为证券公司"黑洞"埋单的巨大压力。
  同时,中国的银行改革也处在一个关键的时刻。银行之间的竞争日趋激烈,2006年外资银行将全面经营人民币业务,并带来大量创新的金融产品和服务,使得经营传统的单一存贷业务的国内银行的生存能力受到挑战。最近,银行监管部门已经开始允许银行代销基金和保险产品、并开始筹备基金管理公司,在混业经营的方向上迈出了一步。但是,如何设计一个走向混业经验的分步骤的长期改革框架、避免在此过程中可能出现的各种系统性和微观层次风险、同时在各个阶段尽可能获得混业经营的效率优势,仍然是一个远未解决的课题。
  德意志银行,作为全球最大的全能银行,在过去一百三十多年不断改革的过程中所积累起来的经验和教训,可以为中国的证券业改革和银行业逐步走向混业经验提供一些有用的借鉴。
  德意志银行发展模式及经验
  在过去的十几年中,德意志银行成功地实现了从以零售业务为主的业务重心向提供金融一站式服务的全能银行的转型,尤其在投资银行业务上,更是实现了质的飞跃,跻身于全球顶尖投资银行的行列,在固定收益,外汇以及信用衍生工具等业务上的表现已成为行业的佼佼者。在2003年,国际金融评论授予德意志银行年度最佳银行的称号,以表彰其成功的转型和杰出的业务表现。以下将从不同侧面回顾近年来德意志银行在其转型和业务发展所做出的主要措施以及相关的经验和教训。
  一、组织与经营架构转变
  从历史沿革来看,德意志银行向提供一站式金融服务的全能银行的转型起始于1974年的组织结构的根本性改变,当时提出了所谓的"组织与管理模型",其中心思想就是目标集团银行业务的全新概念。现在德意志银行的组织架构来自于2002年初的调整,在原先的基础上,新的组织架构实现了战略职能与运营职能的分离。具体地,德意志银行进行了高层管理结构的调整,集团董事会将专注于战略,控制与风险管理以及资源配置。新成立的全球执行委员会将负责具体的运营工作。
  二、提供一站式金融服务和确立核心业务
  德意志银行曾经是一个以商业和零售银行业务为业务重心的金融机构,但在最近十几年的时间里,通过全球化的并购,德意志银行实现了从一个主要基于德国本土的商业和零售银行向全球全能金融服务机构的转型。
  随着德意志银行向全能化银行逐步转型,德意志银行的传统的利息收入占整个收入的比例不断下降,1995年该比例仍然高达63%,而到了2003年这个比例已经降到了不到30%,而手续费和交易费用收入则是成倍直线上升。从业务部门来看,2003年企业和投资银行部(Corporate and Investment Bank)贡献了最多的收入,约占整个银行总收入的三分之二。
  图2至图3显示了作为一站式金融服务机构的德意志银行内部,不同业务部门的对银行总收入的贡献情况。
  从德意志银行的经营情况来看,提供一站式金融服务的全能银行,其所具有的一个重要优势在于能够充分分散经营风险。由于收入来源的多样化,银行的总收入不会出现在单一业务模式下的剧烈波动,从而降低了银行的经营风险。从历史的角度也可以证明,全能银行很少倒闭,因为它比从事单一业务的金融机构更能抵御经济和金融的各类冲击。
  图4显示了在过去的9年内德意志银行各类收入和总收入的波动情况。从图中可以看到,在全能银行的模式下,多样化的收入来源确实起到了降低银行总体收入波动的效果,这使得全能银行能够更好地分散宏观和市场风险。 
  全能化的模式给德意志银行带来了收入来源的多元化和经营风险的分散,但在此过程中,也出现了投资业务过于分散,过多涉足不熟悉的投资领域,特别是产业实体投资等一系列问题。因而在2002年,德意志银行开始调整整个银行的资源配置,将重心放在银行的核心业务方面,对非核心业务进行剥离,放弃或调整了一部分金融业务和实业投资。在2002年至2003年的两年时间里,合并了抵押贷款业务,并剥离了其保险业务,证券托管业务,消费性金融业务,部分资产管理业务,以及部分持有的实业公司(如电信行业)股份。从资本和资产的回报率来看,整个银行的经营绩效一直保持上升。
  三、通过交叉销售(Cross-selling)共享客户资源降低成本
  在全能银行的体系下,银行的各个部门之间的目标客户有许多是重叠的,因而不同部门之间可以共享客户资源,通过别的部门为自己带来客户。例如商业银行部门只是为顾客提供信贷服务,但如果在提供信贷服务的过程中,了解到客户同时还有股权/债权融资或者兼并收购的需求,则商业银行部便可向客户推荐其他的相关业务部门,从而节省了其他部门搜寻目标客户方面所必须花费的成本。
  交叉销售的主要来源是负责每一个主要客户(如大公司)的客户经理(Relationship Manager)。该客户经理行政上隶属全球银行部,但负责联络客户高层(如总裁、首席财务官等层次的管理人员),全面了解客户在所有金融领域的服务需求。客户经理所在的全球银行部与各业务部门之间有事先约定的收入分享方案,使得客户经理及其所在的全球银行部有足够的动力为其他部门介绍业务。收入分享办法每年都会在上一年的实际运行结果的基础上有所改进。近年来,德意志银行还对"交叉销售率"作过统计,并用此指标了激励各地区和部门加强客户共享。交叉销售率的基本概念是对同一个客户非贷款业务所带来的收入与贷款业务收入之比。
  四、建立覆盖银行全部业务的即时风险控制系统
  德意志银行一直以来都非常重视对风险的控制,其风险管理的经验和手段主要包括以下几个方面: 
  1、股东重视风险管理。股票市场的"用脚投票"、董事会决定等形式,是德意志银行加强风险管理的最重要的动力和压力。
  在中国,绝大部分金融机构属于100%国有,或由地方政府和若干家国有企业控制。在这种股权结构下,股东对风险管理的要求基本属于"缺位"状态,风险和利益不对称,公司管理层的行为必然会出现"追求高风险"的变态。因此,股权结构改革是提高风险管理水平的基本前提。
  2、在内部体制上,德意志银行各个业务部门的决策互相独立,总部风险控制首席执行官对风险控制的权利大于任何一个部门的决策者。在总部级别,银行集团风险控制委员会下,设信贷及操作风险首席控制部门和市场风险控制部门。
  比如,股票和债券自营的业务,与全球商业银行部的运行完全独立,因而自营业务无法向商业银行部的资金管理部门直接要求流动性贷款。
  另外,自营部门与代客理财的基金管理部门和私人银行部门的运作在行政上也完全分开。客户资金由托管银行管理账户,与银行的自营账户完全分开。除非客户授权,基金部门和私人银行的管理人员无权将客户资金转移到任何其他账户。这与中国国内许多证券公司内部"一人说了算"的管理体系形成了鲜明的对照。国内的一些证券公司的老总同时管理多个不同部门,为自营目的可以随意调用客户资金,导致巨大风险。
  3、使用全面风险控制的数量指标。对信贷风险,银行使用的数量指标包括对各种信贷风险(包括普通贷款、衍生工具、或有信贷等)的暴露程度(risk exposure)、借款人的信用评级(包括违约率、损失率等指标)等。对市场风险,银行使用的数量指标包括所有业务(主要是自营业务)对股价、债券价格、外汇价格变动的敏感性指标(sensitivity,比如,对股票自营使用净做多仓位等指标;对债券自营使用单位基点的现值效应等指标)、 Value at Risk(临险价值)指标和极端风险测试(Stress Tests)等。
  4、设定对各项业务的风险上限(exposure limits)。在控制贷款风险方面,根据银行对各种宏观风险指标的判断和客户风险评级,设定对国家、行业、单个客户的信贷风险上限。在控制市场风险方面,根据整个银行资产配置的战略和每个自营投

文章录入:jrw2    责任编辑:jrw2 
  • 上一篇文章:

  • 下一篇文章:
  • 发表评论】【加入收藏】【告诉好友】【打印此文】【关闭窗口
    最新热点 最新推荐 相关文章
    证券业改革与金融机构混业经
      网友评论:(只显示最新10条。评论内容只代表网友观点,与本站立场无关!)